ETF 连续两周净回流、链上黄金破 61 亿，加密本周全面跑赢美股

作者：Artemis Analytics

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：这份周报用数据说明了一件事：加密市场正在从防守转向进攻。ETF连续两周净流入、链上黄金规模翻三倍、HIP-3未平仓合约创历史新高——这三条线同时走强，背后是宏观不确定性推动资金重新定价硬资产。

市场概览：本周回顾

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本周加密资产回报明显领先。HYPE 表现最为亮眼，过去 7 天涨幅达 +18.8%；Figure Technologies（+13.1%）和 Circle（+11.7%）也录得较大涨幅。主流资产方面，以太坊（+5.2%）、Solana（+4.7%）和比特币（+4.7%）均走高，Uniswap（+4.2%）和 SKY（+8.3%）进一步推升数字资产的整体涨势。

值得注意的是，加密本周表现明显优于传统股票。尽管数字资产和加密概念股整体飘绿，Coinbase（-0.9%）和 Robinhood（-5.0%）却跑输大市，股权层面的表现更为分化。传统基准指数方面，标普 500 周跌 -1.5%，纳斯达克 100 周跌 -1.0%。总体来看，市场风险偏好明显回流至加密资产，代币和部分加密关联标的大幅跑赢大盘。

本期重点

HIP-3 未平仓合约与成交量创历史新高，由石油期货驱动

加密 ETF 连续两周净流入

链上代币化黄金供应量突破 120 万盎司

一、HIP-3 未平仓合约与成交量创新高，石油期货成主要驱动力

HIP-3 市场本周未平仓合约（OI）再创新高：3 月 12 日，总 OI 达到约 13 亿美元。其中 trade.xyz 一家平台贡献了约 12 亿美元，Dreamcash 和 HyENA 等小型平台提供了部分增量深度。

比绝对数字更重要的是驱动力的变化。石油在 HIP-3 总未平仓合约中的占比，到 3 月 14 日已升至 31%——而在 1 月和 2 月的大部分时间，这一占比几乎可以忽略不计。不到两周，石油从边缘角色跃升为整个生态中需求最大的来源之一。

这一转变意味着 HIP-3 正在超越加密原生的长尾实验，演变为一个真正无许可的宏观表达场所。当离岸交易者希望快速获得石油、指数和事件驱动型波动敞口时，资金正在加速流向链上。如果这一趋势持续，HIP-3 或将成为链上市场开始承接全球大宗商品流动的最清晰案例。

二、加密 ETF 连续两周净流入

加密 ETF 资金流向连续第二周保持正值，机构需求回暖的迹象进一步增强。截至 3 月 8 日当周，净流入总计 6.099 亿美元，其中比特币 ETF 领跑（+5.685 亿美元），以太坊（+2350 万美元）和 Solana（+2200 万美元）也录得健康流入。Ripple 相关产品有小幅净流出（-410 万美元），整体资金流向仍属积极。

更关键的结论是：这已不再像是单周反弹。经历数周压力之后，连续两周正向数据表明，资产配置者正在逐步重建加密敞口。

支撑这些资金流持续的宏观逻辑，与伊朗冲突直接相关。

（Hayes 的《iOS Warfare》是目前对这一逻辑最详尽的阐述。）

宏观背景也可能继续提供支撑。地缘政治压力、油价上涨，以及市场对美联储降息预期的重新评估，正推动投资者更认真地考虑硬资产和替代价值储存工具。如果宏观不确定性持续，ETF 需求可能在配置者重建加密仓位的过程中保持稳健。

三、链上代币化黄金供应量突破 120 万盎司

代币化黄金供应量本周继续突破，链上存量达到约 120 万盎司，折合约 61 亿美元。相比不到一年前不足 20 亿美元的规模，增速之快令人瞩目，折射出投资者对区块链硬资产敞口的需求正在快速扩张。

在宏观不确定性日益主导市场的背景下，代币化黄金正在受益于两个方向：黄金本身作为传统避险资产的配置需求，以及市场对链上封装形式作为流通渠道的接受度持续提升。

更大的结论是：代币化不再只是支付或稳定币的故事，它正在有意义地延伸至价值储存类资产，黄金已成为现实世界中最清晰的受益者之一。

本周图表精选

预测市场本周继续增长，总未平仓合约约达 13 亿美元，Kalshi 和 Polymarket 居于领先。交易者越来越多地通过事件市场实时表达对政治、宏观和地缘政治波动的判断。这一格局值得关注——它表明需求已超出纯粹的加密价格投机，扩展至更广泛的现实信息与概率定价市场。

其他值得关注的消息

Mastercard 推出大规模加密合作伙伴计划。3 月 11 日，Mastercard 发布新的加密合作计划，涵盖超过 85 家机构，包括 Binance、Circle、Ripple、PayPal、Gemini 和 Paxos。该计划旨在利用稳定币和数字资产，在 Solana、Polygon、Avalanche、Aptos 等网络上支持跨境支付、B2B 转账和全球结算。这标志着区块链支付基础设施与主流金融体系的融合迈出了又一步。

Coinbase 与 Bybit 洽谈潜在投资合作。3 月 14 日有报道称，Coinbase 正与 Bybit 就可能的投资或战略合作展开谈判。若交易达成，Bybit 将得以更接近合规的美国市场，Coinbase 则获得进入全球最大离岸交易所之一的渠道。从更宏观的视角看，此类谈判印证了一个趋势：随着市场结构日趋成熟，主要全球交易所正越来越多地与受监管对手方结盟。

BitGo 被 SoFi 选中，为 SoFiUSD 提供基础设施与机构分发支持。此次合作使 BitGo 成为 SoFi 银行发行稳定币的发行、托管和分发核心提供商，机构客户可通过 BitGo 平台直接接入 SoFiUSD。这再度表明，受监管银行正从稳定币实验阶段走向实际部署，由加密原生基础设施提供商负责后台支撑。

Kraken 银行部门进一步靠近美国直接支付通道。Kraken Financial 获得美联储主账户一事持续引发关注，被视为该领域最重要的基础设施进展之一。直连 Fedwire 及相关支付通道将降低机构法币转账的摩擦，也是加密公司接入核心金融管道、而非另起炉灶的又一典型案例。