根据资产管理公司 Bitwise 的说法，比特币 BTC$66,875.07 可能已经消化了更紧缩货币政策的影响，使股票更容易受到最新宏观经济冲击的影响。
该公司发表此评论之际，加密货币持续在70,000美元以下调整，今年迄今下跌超过23.7%。
地缘政治动荡和能源中断，特别是美国与伊朗冲突导致霍尔木兹海峡受阻，近几周推高了石油和天然气价格。这一飙升对通胀预期施加了压力，导致市场撤回了先前对美联储降息的押注。
在包括 Polymarket 和 Kalshi 在内的预测市场上，美联储今年降息的预期概率已从几乎确定转为不确定。交易员目前预计利率完全不降的概率接近40%，高于不到3%。
"能源价格仍与通胀预期密切相关，"Bitwise 高级研究员 Luke Deans 表示。"最近的飙升导致货币政策定价发生重大转变，先前预期的美联储今年降息已大幅逆转，转向对重新紧缩的预期。"
虽然股市已开始下跌作为回应，标普500指数在过去一个月下跌近8%，但 Bitwise 认为比特币已经调整。该加密货币自2025年10月以来一直走低，反映了其对流动性和投资者风险偏好的敏感性。
"比特币是一种高度反射性和流动性敏感的资产，通常会更早地对风险偏好的转变做出反应，"Deans 说。这表明数字资产在许多传统风险资产之前就开始反映更紧缩的金融条件。相对估值指标进一步强化了这一动态。"
Deans 表示，其中一个指标是梅耶倍数（Mayer Multiple），它将比特币的现货价格与其200日平均值进行比较，自1月以来一直处于历史区间的较低百分位。这表明 BTC 已经经历了预期的广泛重置。
相比之下，他说，股市进入今年时"处于高估值水平，直到最近才开始随着宏观条件恶化而重新定价。"
"从历史上看，经历了大幅估值压缩的资产往往会表现出较低的下行敏感性，因为杠杆和投机性仓位逐步平仓，"Deans 告诉 CoinDesk。"另一方面，交易价格接近周期高点的市场往往对负面宏观催化剂保持更大的脆弱性。"
在加密货币领域，比特币的主导地位收紧了市场结构。Bitwise 指出，山寨币之间的相关性激增，显示出由 BTC 价格驱动的单因素环境。
