比特幣巨鯨剛買入自2013年以來最多的BTC

Bitcoin 在 2026 年的大部分時間裡,都在復甦嘗試與宏觀衝擊之間徘徊,但市場的某個部分卻一直朝著單一方向前進。大型持有者一直在買入。

4 月 16 日,Bitfinex 強調 CryptoQuant 數據顯示,巨鯨在過去 30 天內累積了 270,000 BTC,這是自 2013 年以來最大規模的購買潮,而交易所儲備則降至 2017 年 12 月以來的最低水平。

這種組合比平常更具影響力,顯示出一個可用供應量在表面下正在減少的市場,儘管價格仍遠低於 2025 年 10 月的歷史高點 126,198 美元。

CryptoQuant 圖表追蹤 Bitcoin 現貨平均訂單規模,時間範圍從 2017 年至 2026 年,以色碼標記突出顯示由大型巨鯨訂單、小型巨鯨訂單、散戶訂單和正常市場活動主導的時期。

截至發稿時,CryptoSlate 的 Bitcoin 數據頁面顯示 BTC 交易價格接近 74,500 美元,24 小時內上漲 0.9%,7 天內上漲 3.3%,30 天內上漲 0.7%。市值接近 1.5 兆美元,24 小時交易量略高於 412 億美元。

這些數字描述了一個在經歷艱難的第一季度後重新獲得平衡的市場,儘管它們只顯示了 CryptoQuant 圖表開始揭示的供應情況的一部分。價格已經恢復到足以吸引新關注的程度,而更深層的變化在於代幣的位置以及誰持有它們。

交易所上的代幣可以快速出售。轉移到更冷、持有期更長的手中的代幣需要更多時間和更強的信念才能重新進入市場。

當這種轉移大規模發生時,價格可能會在一段時間內保持平靜,然後在新需求推入更薄的供應池時做出更劇烈的反應。這是最新巨鯨活動背後的核心發展。

巨鯨累積已轉變為供應事件

Bitcoin 通常將巨鯨累積視為情緒線索,這是較大持有者預期未來價格走強的信號。4 月 16 日的信號指向市場結構中更具體的東西。

當巨鯨在 30 天內吸收如此大量的 BTC,而交易所餘額崩潰時,核心問題就變成了庫存。當購買壓力到來時,擁有較少可隨時獲得的代幣的市場會有不同的表現。

CryptoSlate 在 2 月報導稱,在清算衝擊後的單日內,累積地址收到了 66,940 BTC,當時這一舉動價值約 47 億美元。當月晚些時候,CryptoSlate 顯示巨鯨在一個月內增加了 200,000 BTC,儘管短期需求減弱,市場難以重獲動力。

格局已經建立。4 月 16 日的 CryptoQuant 信號延伸並強化了這一格局。

持續性是關鍵變化。單日激增可能反映托管重組或資產負債表管理。270,000 BTC 的 30 天累積運行,加上七年來最低的交易所儲備,具有真正供應移除的特徵。

發行量的計算有助於解釋為什麼這個週期中的這一點具有額外的重要性。自 2024 年 4 月減半以來,Bitcoin 每個區塊產生 3.125 BTC,使年度供應增長遠低於先前週期。

CryptoSlate 的 Bitcoin 參考數據指出,在最大供應量 2,100 萬 BTC 中,已經開採了超過 2,002 萬 BTC。在一個已經處理有限流通量的市場中,另外 270,000 BTC 轉移到更強的手中改變了買家和賣家之間的平衡。

突破仍然取決於需求,但當較少的代幣接近市場價格時,更大走勢的門檻變得更容易達到。

當前的矛盾顯而易見。Bitcoin 仍然低於其峰值約 40.77%,這使圖表遠未達到欣快狀態。

同時,供應面看起來比價格本身所顯示的要緊得多。30 天回報率仍低於 1%,表明市場正在觀望。CryptoQuant 圖表指向另一個方向。

表面平靜可以與可用代幣池的縮小共存,而這種組合通常會為稍後更劇烈的走勢創造條件。

簡單地說「巨鯨看漲」很容易,但這只捕捉到正在發生的事情的一部分。看漲是一種觀點。較小的可隨時獲得的代幣池是一種條件。

一旦催化劑出現,條件會塑造市場如何移動。如果最大的持有者繼續吸收供應,交易所儲備持續下降,Bitcoin 需要較少的增量需求來產生更大的價格反應。

這就是當前設置背後的機制,它解釋了為什麼這次累積浪潮比普通的鏈上信號更值得關注。

ETF 資金流和國庫買家正在測試更薄的市場

一旦需求以足夠的持續性回歸來測試它,薄供應就會變得強大。這就是為什麼 ETF 資金流和國庫購買仍然是下一階段的核心。

自 2 月以來的整體模式一直不均衡,儘管過去幾個交易日的方向有所改善。Farside Investors 的每日 Bitcoin ETF 資金流數據顯示,美國現貨 Bitcoin ETF 在 4 月 6 日吸收了 4.71 億美元,然後在 4 月 7 日轉為 1.59 億美元的流出,4 月 8 日流出 9,300 萬美元,然後在 4 月 9 日回到 3.58 億美元的流入,4 月 10 日 2.56 億美元,4 月 14 日 4.11 億美元,4 月 15 日 1.86 億美元。

這是一個以爆發方式回歸而非遵循直線的買方基礎。

每週基金數據講述了類似的故事。3 月 30 日,CoinShares 報告數位資產基金流出 4.14 億美元,這是五週以來的首次每週流出,因為對伊朗衝突的擔憂和 6 月 FOMC 預期的轉變打擊了情緒。

美國推動了其中 4.45 億美元的流出,而德國和加拿大則在弱勢中買入。Bitcoin 產品仍保持強勁的年初至今淨流入頭寸,儘管每週走勢顯示宏觀壓力如何迅速中斷需求。

兩週後,CoinShares 的報告顯示流入 11 億美元,這是自 1 月初以來最強勁的每週總額,僅 Bitcoin 就吸收了 8.71 億美元。同時,210 億美元的交易量仍遠低於年初至今平均 310 億美元,做空 Bitcoin 產品仍看到有意義的流入。

需求有所改善,而信念仍不完整,對沖活動繼續扮演顯著角色。

Bitcoin 的上市公司需求仍然活躍,但主要局限於一家公司。Strategy 的 Bitcoin 購買頁面顯示,該公司現在持有 780,897 BTC,平均收購價格為 75,577 美元。

企業國庫累積不會產生與 ETF 資金流相同的每日節奏,儘管它達到相同的目的地。代幣離開流動市場,轉移到那些計劃在波動中持有的人手中。如果該論點成立的話。

當 ETF 流入、國庫購買和巨鯨累積同時發生時,它們會耗盡同一池現貨庫存。

市場有另一個理由關注這種設置,因為宏觀背景仍未解決。本月早些時候,CryptoSlate 指出,Bitcoin 在 3 月底的緩解反彈後,以更穩固的基礎進入 4 月,儘管復甦仍面臨與聯準會預期和地緣政治風險相關的宏觀測試。

該框架仍然適用。ETF 需求可以回歸,巨鯨可以繼續購買,儲備可以繼續縮減,而利率的更劇烈重新定價或重新出現的地緣政治壓力仍可能減緩整個機器。

最近的資金流模式很好地捕捉了這種緊張局勢。買家回來了,儘管他們尚未承諾順利、不間斷的運行。

宏觀壓力仍在塑造走勢的速度

這使 Bitcoin 處於既脆弱又強大的位置。脆弱,因為邊際買家仍然對宏觀頭條新聞做出反應。強大,因為一旦該買家承諾,現貨市場可能比今年早些時候提供的代幣更少。

這就是 4 月 16 日累積數據獲得更廣泛力量的地方。它同時處於供應、ETF 需求、企業購買和宏觀敏感性的交匯點。

下一個問題很簡單,即使答案仍然開放。Bitcoin 是否有足夠的回歸需求來迫使在似乎缺乏輕鬆賣方供應的市場中重新定價?

持久的肯定答案將重塑市場從這裡開始的表現方式。持續的正 ETF 資金流,結合持續的儲備壓縮和進一步的巨鯨累積,將對價格施加比當前七天漲幅所暗示的更大壓力。

在這些條件下,阻力開始減弱,因為市場使用的附近庫存更少。價格上漲也可能變得更突然,因為下一個賣家通常在更高的水平等待。

第二條路徑不那麼戲劇性,儘管仍然是建設性的。需求可以保持正面但不一致,正如最近的 ETF 資金流數據和 CoinShares 的每週交易量數據所示。

在那種環境中,Bitcoin 可以繼續向上或橫向磨進,而不會產生吸引更廣泛受眾的那種突破。供應擠壓仍然是真實的,儘管市場從未一次收到足夠的需求來完全暴露它。

這將使 Bitcoin 保持在這樣一種體制中:每個正面的一週看起來都很有希望,而每次宏觀波動都會在走勢完全成熟之前中斷它。

較弱的路徑也值得關注,儘管原因比通常更窄。主要風險不是累積數據不準確,而是被壓倒。宏觀衝擊對風險資產仍具有否決權。

隨著聯準會預期轉向更緊縮的政策,地緣政治壓力持續增加,即使供應仍然緊張,買家也可能退縮。在那種結果下,Bitcoin 首先作為宏觀敏感資產交易,其次才作為稀缺資產。

另一個風險存在於鏈上數據本身。正如 CryptoSlate 在 2 月指出的,托管重組有時可能類似於新的累積。該警告仍然屬於框架中。

4 月信號具有更大的影響力,因為其持續時間及其與較低交易所儲備的一致性,而嚴格的報導仍然將強有力的證據與絕對證據分開。

Bitcoin 正在對更緊的供應基礎進行交易

目前,最明確的結論是 Bitcoin 已經進入更敏感的市場結構。最新價格、最近的 ETF 流入反彈、Strategy 的持續購買以及 270,000 BTC 的巨鯨累積浪潮都指向相同的結果。

更大份額的代幣供應似乎越來越不願意以當前水平出售。如果需求持續回歸,市場可能會發現真正的短缺一直隱藏在眼前。如果需求再次減弱,設置仍不完整而非無效。

無論哪種方式,巨鯨數據為當前市場地圖增添了關鍵細節。

Bitcoin 正在對可能已經比市場上許多人假設的更緊的供應基礎進行交易。

交易所儲備已降至 2017 年 12 月以來的最低水平,巨鯨以 2013 年以來未見的速度累積,ETF 流入在經歷動盪期後恢復,最大的上市公司持有者之一繼續從流通中撤出代幣。這些發展中的每一個都有自己的邏輯。

它們一起描述了一個可用供應正在縮減而幾個需求渠道仍然活躍的市場。

結果是不對稱的敏感性設置。需求的適度回升可能比在更寬鬆的市場中產生更大的影響。需求的暫停可能使 Bitcoin 更長時間地受限於區間,儘管潛在的供應情況仍將保持緊張。

這就是為什麼接下來的幾週可能具有不尋常的重要性