Strategy 股價飆升 15% 突破 170 美元，比特幣價格自 4 月低點反彈

TLDR:

• Strategy 股價飆升近 15% 至 170 美元,此時 Bitcoin 從 4 月低點約 74,000 美元反彈。
• 儘管市場極度恐慌,該公司仍在 4 月初以每枚 67,718 美元購入 4,871 枚 BTC。
• Strategy 持有 780,897 枚 BTC,價值約 590 億美元,成為全球最大的企業 Bitcoin 持有者。 
• Strategy 的優先股股息義務預計將從 2025 年的 2.17 億美元增加到 2026 年的 9.04 億美元

Strategy Inc.(前身為 MicroStrategy)於 4 月 17 日股價飆升至接近 170 美元,單日漲幅達 15%。此次上漲是因 Bitcoin 從本月稍早約 74,000 美元的低點反彈。

該公司目前被廣泛視為公開交易的 Bitcoin 基金,持有約 780,897 枚 BTC,價值近 590 億美元。

Strategy 股票相對於 Bitcoin 的貝塔值為 3.56,這意味著其股價往往會將 BTC 價格波動放大三倍以上。

Bitcoin 反彈推動 Strategy 股價強勁回升

Strategy 股價數週以來首次果斷突破 160 美元關口。此次回升是在 Bitcoin 從 4 月低點反彈之後,該低點曾一度使該公司的全部 BTC 部位陷入虧損狀態。

Strategy 持有的 Bitcoin 平均成本約為每枚 75,580 美元,這使得 74,000 美元的低點對該公司來說格外難受。

儘管市場動盪,Strategy 並未袖手旁觀,而是積極採取行動。該公司在 4 月初以約 3.3 億美元額外購入 4,871 枚 BTC,平均每枚約 67,718 美元。

此決策做出時,加密貨幣恐懼與貪婪指數連續 47 天維持在 12,深陷極度恐懼區域。上一次市場情緒持續如此低迷這麼長時間是在 2022 年熊市期間。

執行長 Michael Saylor 已將 Strategy 打造成公開市場中不尋常的存在——一個在 Nasdaq 上市的槓桿 Bitcoin 工具。

整個資金策略圍繞著透過股權發行、可轉換債券和優先股發行來累積 BTC。在上週低點買入的投資者現在已獲得顯著的短期收益。

華爾街分析師仍普遍看漲,目標價從 175 美元到 705 美元不等。中位數目標顯示較當前水準約有 130-140% 的上漲空間。

不斷增加的股息義務為看漲論點增添壓力

Strategy 的優先股,即股票代號 STRK 的浮動利率 A 系列永續優先股,承擔著不斷擴大的股息義務。

這些支付預計將從 2025 年的 2.17 億美元增加到 2026 年的 9.04 億美元。這代表固定成本增加了四倍以上,無論 Bitcoin 價格如何,公司都必須支付。

當 Bitcoin 上漲時,這種結構運作良好,因為 BTC 升值的每一美元都會以 3.5 倍的乘數流入股權。然而,當 Bitcoin 下跌時,同樣的機制也會對公司不利。

股息義務不會隨著 Bitcoin 下跌而減少,這增加了一年前不存在的固定成本壓力層。

Strategy 必須透過營運收入、新發行或可能出售 BTC 持有來滿足這 9.04 億美元的要求。

如果該公司被迫出售 Bitcoin 以履行義務,將大幅改變投資論點。隨著 2026 年臨近,這種情況值得密切關注。

目前,Strategy 突破關鍵價格水準,顯示在經歷艱難時期後,機構對槓桿 Bitcoin 曝險的興趣正在回歸。

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