聯準會褐皮書发布，美國經濟活動大致穩定

東時間2025年10月15日，聯準會發布最新褐皮書指出，與前次報告相比，美國整體經濟活動變化不大，多數聯邦儲備區描述成長為溫和至持平。多數地區報告顯示，消費支出趨於溫和，耐用品需求較弱，必需品更具韌性。旅遊與餐飲業表現不一，商務差旅大致持穩，部分休閒旅遊走弱。

勞動市場出現降溫跡象，招聘放緩、職缺減少，用工緊張有所緩解。薪資增速繼續放緩，但仍高於疫情前水準。價格方面，企業反映投入成本壓力趨緩、供應鏈更為順暢，最終售價上調幅度有限；整體通膨壓力為溫和，但住房與部分服務價格仍具黏性。

製造與建築訊號分化：製造訂單小幅波動，資本支出更趨審慎；住宅建築在較高房貸利率下放緩，基礎建設與能源相關專案提供一定支撐。金融環境方面，融資成本維持高檔、銀行放貸標準偏緊；中小企業對信貸成本與需求前景表示擔憂。

展望方面，受訪企業普遍審慎樂觀，預期未來數月活動大致穩定，同時對消費者需求、庫存調整節奏以及政策與地緣不確定性保持警惕。聯準會表示將持續關注勞動與通膨進展，以評估政策路徑。