SEC 發布加密貨幣託管指南，監管機構批准代幣化和銀行特許權

這些發展標誌著加密貨幣公司和機構投資者在監管明確性方面的重大轉變。

SEC 為零售投資者發布新的託管指南

證券交易委員會於 2025 年 12 月 12 日（UTC +8）發布了投資者公告，解釋零售投資者如何安全持有加密資產。該指南將託管定義為投資者存儲和訪問私鑰的方法——私鑰是授權交易並證明數字資產所有權的密碼。

公告警告，丟失私鑰將導致永久無法訪問加密資產。它區分了熱錢包（為方便而保持與互聯網連接）和冷錢包（使用 USB 驅動器等物理設備保持離線）。熱錢包使用戶面臨網絡威脅，但能實現更快的交易，而冷錢包則以犧牲便攜性為代價提供更強的防黑客保護。

對於第三方託管選項，SEC 警告如果託管人被黑客入侵、關閉或破產，投資者可能會失去對其持有資產的訪問權。該機構指出，一些公司通過出借客戶資產進行再抵押，而其他公司則將客戶持有的資產集中管理，而非單獨隔離。

該指南發布之際，加密託管提供商市場預計在 2025 年將達到 32.8 億美元，到 2032 年可能增加到 77.4 億美元，年增長率為 12.95%。

來源：@SECGov

2025 年 9 月（UTC +8），SEC 投資管理部門發布了一份無行動函，允許州信託公司作為數字資產的合格託管人。這些公司必須維持保護加密資產的書面政策，隔離客戶持有的資產，並禁止在未經書面同意的情況下進行再抵押。投資顧問在使用州信託公司進行託管服務之前，必須進行年度盡職調查並向客戶披露重大風險。

五家加密公司獲得國家銀行特許批准

貨幣監理署於 2025 年 12 月 12 日（UTC +8）有條件批准五家數字資產公司獲得國家信託銀行特許。Circle 的第一國家數字貨幣銀行和 Ripple 國家信託銀行獲得了新的從零開始特許批准，而 Paxos、BitGo 和 Fidelity Digital Assets 則獲准從州監管的信託公司轉變為聯邦監管的信託銀行。

780 億美元 USDC 穩定幣的發行方 Circle 表示，該特許將加強對其儲備的監管監督，同時實現機構託管服務。自 2015 年以來在紐約州特許下運營並發行價值 38 億美元 PYUSD 穩定幣的 Paxos 表示，聯邦平台將允許企業以更清晰的方式發行、託管、交易和結算數字資產。

國家信託銀行特許不允許公司接受存款、提供支票或儲蓄賬戶，或獲得 FDIC 保險。相反，它們允許進行包括託管、結算、支付和資產管理在內的信託活動。這五家公司加入了 Anchorage Digital（於 2021 年成為第一家聯邦特許加密銀行）以及約 60 家其他在 OCC 監督下的國家信託銀行。

這些批准代表了重大的政策轉變。OCC 在 2025 年收到了 14 份從零開始的特許申請，幾乎等於前四年收到的總數。然而，傳統銀行集團反對這些批准。銀行政策研究所認為，打算提供傳統銀行活動的公司應尋求全方位服務銀行特許，而不是與信託特許相關的較輕監管標準。

值得注意的是，Coinbase 和 Stripe 的 Bridge 不在獲得批准的公司之列。

DTCC 獲得 SEC 批准進行代幣化試點

SEC 於 2025 年 12 月 11 日（UTC +8）向存託信託公司發出無行動函，授權一個為期三年的試點計劃，在區塊鏈網絡上將傳統證券代幣化。該批准允許 DTCC（託管超過 100 萬億美元證券並處理每年 3.7 千萬億美元交易）從 2026 年下半年開始提供代幣化服務。

符合條件的資產包括羅素 1000 股票、美國國庫券、票據和債券，以及主要指數追蹤交易所交易基金。代幣化證券將保持與傳統對應物相同的法律權利、投資者保護和所有權權益。

DTCC 將在預先批准的 Layer-1 和 Layer-2 區塊鏈上運營該服務，但尚未宣布具體網絡。行業分析師預計將選擇以太坊，因為它目前承載了約 66% 的 184.8 億美元代幣化現實世界資產市場。代幣將只在 DTCC 註冊的錢包之間移動，DTCC 將維護一個根錢包，以便在發生錯誤或不當行為時撤銷或更正交易。

該試點旨在實現近實時結算，將當前的 T+1 結算時間縮短到分鐘或秒。這可能會顯著降低交易對手風險和運營開銷。基於區塊鏈的結算可能將結算成本降低了高達 90%，同時通過智能合約提供全天候交易訪問和自動合規。

DTCC 已經花費近十年時間通過各種計劃為基於區塊鏈的結算做準備。從 2020 年到 2023 年運行的 Ion 項目開發了一個分佈式賬本技術結算系統，每天處理高達 10 萬筆交易。2025 年 4 月（UTC +8），DTCC 推出了一個基於區塊鏈的代幣化抵押品管理平台，以提高效率並實現實時結算。

SEC 授予 DTCC 暫時豁免幾項合規要求，包括規則 17Ad-22 中關於基礎設施可靠性和安全性的條款。作為交換，DTCC 必須提供季度報告，涵蓋參與人數、代幣化資產價值、區塊鏈選擇、運營中斷、註冊錢包數量以及任何撤銷權限的使用情況。

全球區塊鏈結算基礎設施擴展

全球主要金融機構正在為代幣化資產建立區塊鏈基礎設施。Swift 於 2025 年 9 月 29 日（UTC +8）宣布與 Consensys 和 30 多家主要銀行合作，創建一個基於區塊鏈的實時跨境支付賬本。該系統將支付消息和結算合併為一個過程，解決當前多中介系統緩慢且昂貴的問題。

倫敦證券交易所於 2025 年 9 月 15 日（UTC +8）推出了數字市場基礎設施平台，成為第一個部署處理實際交易的區塊鏈系統的主要全球交易所。該平台在上線後幾小時內完成了首筆交易，投資公司 MembersCap 使用它為代幣化再保險基金籌集資金。

在歐洲，斯圖加特證券交易所於 2025 年 9 月 4 日（UTC +8）推出了 Seturion，作為歐洲大陸首個泛歐數字資產結算平台。該系統承諾將結算成本降低了高達 90%，同時連接歐洲多個交易場所。

歐洲最大的資產管理公司 Amundi 於 2025 年 11 月 4 日（UTC +8）在以太坊上推出首個代幣化貨幣市場基金，創造了歷史。這個 50 億歐元的基金允許投資者選擇傳統股份或基於區塊鏈的代幣，兩者都提供對相同基礎投資的訪問。截至 2025 年 11 月 28 日（UTC +8），代幣化資產的總價值達到了 361.1 億美元，相比 2023 年底的僅 7.7 億美元有大幅增長。