資料中心成政治炸彈！美最大電網容量成本暴漲 500%，創投警告「蓋了就會來」是陷阱

資料中心正在美國演變成重大政治爭議。美國最大電網 PJM Interconnection（服務 13 州以及華盛頓特區、6500 萬人）的容量拍賣成本從 2022 年底的 22 億美元，在 2024 年暴漲至 147 億美元，漲幅超過 500%，2025 年再升至 161 億美元。這波電價衝擊已經開始影響選舉結果，也引發國會調查。

值得注意的是，這波警訊不只來自反對派，就連 AI 產業界的樂觀派也開始示警。創投 Alex Davis 在近日寄給投資人的公開信函中直言：「『蓋好了他們就會來』這種策略是個陷阱。我們預期投機性的資料中心房東會在 2027-2028 年面臨嚴重的融資危機。」

Davis 的公司 Disruptive 是積極佈局 AI 產業的樂觀派代表。最近才領投 AI 晶片新創 Groq 的大筆資金，今年 9 月已向 Groq 投資了近 3.5 億美元。Groq 隨後與 NVIDIA 簽下 200 億美元授權協議。

電價暴漲已成選舉關鍵議題

根據 CNBC 報導，PJM 獨立市場監察機構 Monitoring Analytics 估計，資料中心需求（實際與預測）佔 PJM 電網價格增長的 63%，相當於 93 億美元。這些成本將透過更高電費轉嫁給整個 PJM 區域的用戶。

具體影響上，以華盛頓特區 Pepco 用戶為例，從 2025 年 6 月起，每月電費平均增加 21 美元。

電價衝擊已開始左右選舉結果。民主黨候選人 Abigail Spanberger 便以「讓資料中心自付電費」為競選主軸，成功當選全球資料中心最密集地區（維吉尼亞州）的州長。

本（12）月稍早，包括麻州、馬里蘭州、康州的參議員們已對 Google、Microsoft、Amazon、Meta、CoreWeave、Digital Realty、Equinix 等七家公司展開調查。

來自 AI 樂觀派的警告

在這封公開發布於 LinkedIn 的年度投資人信函中，Davis 對 AI 產業發出多項嚴厲警告。他直指市場出現過多缺乏獲利前景、資本支出失控、過度依賴「循環投資」的公司，並特別點名資料中心市場存在嚴重問題。

「『蓋好了他們就會來』這種策略是個陷阱，」Davis 表示，「如果你是超大規模業者，你會自己蓋資料中心。我們預期投機性的資料中心房東會在 2027-2028 年面臨嚴重的融資危機。」他警告，資料中心的大量建設會對整體系統造成過大壓力。

儘管如此，Davis 在信中強調：「我持續相信 AI 技術的發展呈現一生難逢的投資機會，但我也看到風險，認為必須保持謹慎和投資紀律。」

投資聚焦「主權級 AI 競賽」

除了 Groq，Disruptive 也投資 Reflection.AI，協助西方建立能與遠東抗衡的主導性開源大型語言模型。同時，該公司也看好由 Palantir 開路、Anduril 和 Shield AI 接棒的新世代國防科技產業，認為「靠純粹技術優勢勝出」已成為新常態。

Davis 認為國防科技的發展與「主權級別的 AI 霸權爭奪」息息相關。這不再只是企業間的競爭，更關乎國家層級的優勢，因此這也是 Disruptive 目前重點投資的方向之一。

核稿編輯：Mia

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