比特幣價格跌破 92,000 美元,漲勢顯現疲態跡象——這是牛市陷阱嗎?

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比特幣在 2026 年開局強勁反彈,連續五個交易日上漲,市值增加了近 1,000 億美元。此舉重新點燃了整個加密貨幣市場的樂觀情緒,許多交易員現在認為 81,000 美元的水平標誌著明確的週期底部。

然而,仔細觀察市場結構、鏈上行為和宏觀條件顯示,這次反彈可能很脆弱。目前,BTC 價格已大幅反轉,跌破 91,300 美元。這次回檔迫使交易員思考,最近的走勢是趨勢反轉還是短暫的反彈。

山寨幣領漲引發早期預警信號

第一個危險信號是市場領導地位。在過去的牛市週期中,比特幣通常首先上漲,隨著資金集中在流動性最強的資產上,主導地位上升。只有在之後,資金才會輪動到山寨幣。

這次情況相反;山寨幣表現優於比特幣,比特幣主導地位呈下降趨勢,風險偏好擴張速度異常快。從歷史上看,這種模式出現在熊市反彈期間,而不是在持續上升趨勢的開始。

鯨魚行為顯示派發而非累積

鏈上錢包分佈數據進一步增加了謹慎展望的權重。儘管價格最近回檔,但持有 100-1,000 BTC 的地址——通常被追蹤作為機構和高信念投資者的代理指標——並未顯示有意義的累積。

如圖表所示,過去一個月,BTC 小魚(10-100 BTC)、鯊魚(100-1,000 BTC)、鯨魚(1,000-10,000 BTC)和座頭鯨(>10,000 BTC)的數量有所下降,顯示大型持有者群體持續派發。值得注意的是,鯨魚類別在過去一個月減少了 20 個地址,而過去一週僅增加了 4 個新鯨魚錢包,過去 24 小時僅增加了 2 個。

這種平淡的復甦顯示,即使比特幣回調到潛在需求區域,大型持有者也沒有積極介入。在以前的週期底部,這個群體通常會早期且果斷地累積。這次缺乏這種行為意味著最近的強勢可能仍然是由短期定位而非長期信念驅動的。

比特幣需求尚未恢復

另一個仍然指向下行的關鍵指標是比特幣的明顯需求,該指標追蹤活躍市場參與者的 BTC 淨累積。圖表突顯了比特幣明確的價格依賴需求模式。根據 BGeometrics 需求指數衡量,只有當 BTC 果斷交易於 100,000 美元水平之上時,需求才會增強,這與強勁的上行動能相吻合。每次持續突破這個範圍之後,都會出現明顯的需求上升,顯示買家主要在突破期間而非盤整期間介入。

相反,當比特幣回落到 100,000 美元以下或橫盤整理時,需求持續減弱。長期盤整階段的特點是需求讀數下降,顯示現貨參與度降低和缺乏後續買盤。這種行為顯示最近的反彈更多是由價格動能驅動,而非有機累積。這強化了需求仍然是被動而非主導的觀點。

當前的反彈符合這一歷史模式。需求尚未反轉,顯示此次走勢缺乏堅定買家的長期支持。

熟悉的技術模式正在形成

從技術角度來看,比特幣也正在追蹤一個眾所周知的設定。儘管 BTC 價格自本月初以來大幅飆升,但未能突破關鍵阻力區域。這個位於 93,700 美元至 94,500 美元之間的區域現已成為關鍵轉折點。因此,從這個區域被拒絕可能會在未來幾天吸引更多看跌行動。

如上圖所示,BTC 價格不僅未能突破阻力區域,也未能突破超級趨勢。因此,看跌影響繼續籠罩價格,而 OBV 的看跌背離證實了這一主張。然而,自 12 月以來成交量一直保持穩定。這顯示如果回檔繼續,90,426 美元的局部支撐可能會充當強力基礎。

最終結論:這是多頭陷阱還是只是冷卻階段?

比特幣(BTC)價格仍處於緊密盤整中,除非多頭收復關鍵阻力,否則存在下行風險。在 93,500 美元至 95,000 美元附近反覆被拒絕顯示賣家仍然活躍,而 90,400 美元仍然是維持結構的水平。跌破此支撐可能會暴露 87,000 美元和 83,000 美元至 80,000 美元。只有在 98,000 美元至 100,600 美元之上強勢收盤才能使看跌偏見失效,並將動能轉回 110,000 美元。