Santiment 發布的 Ethereum 50% 質押數據遭研究人員批評

以太坊跨越了一個象徵性的門檻,在該網路11年的歷史中,首次有超過一半已發行的以太幣(ETH)被持有在其權益證明(PoS)合約中,Santiment在X上發布的一篇帖文中表示,該帖文遭到了批評。

這家鏈上分析公司週二表示,歷史上發行的所有ETH中,現在有50.18%存放在質押存款合約中。這個數字反映了自2022年網路從工作量證明過渡到PoS之前引入質押以來,流入該合約的累計ETH。

根據CoinDesk的數據,以太幣的總供應量為1億2069萬枚代幣。全球最大的以太幣專注財庫公司Bitmine持有429萬枚ETH,其中290萬枚已質押。根據Arkham的數據,最大的持有者是Eth2 Beacon Deposit Contract,持有7710萬枚或超過總供應量的60%。它持有最多是因為它作為質押以保護區塊鏈的中心強制性門戶。Beacon之後是Binance,持有410萬枚ETH,BlackRock持有340萬枚,Coinbase持有290萬枚。

當代幣被質押時,它們無法被轉移或交易。自2023年上海升級以來,已啟用提款功能,允許驗證者退出並將ETH返回到流通中。

這一區別促使一些分析師警告不要將50%的數字解讀為永久供應鎖定。

"不準確且具有實質誤導性"

"這篇帖文不準確,或至少具有實質誤導性,"CoinShares的高級研究員Luke Nolan告訴CoinDesk。"它引用了用於ETH質押的單向存款合約,但沒有考慮提款。雖然驗證者質押時ETH會被發送到該合約中,但它不是一個永久的匯集處。"

自啟用提款以來,ETH可以退出驗證者集並重新進入流通,這意味著僅查看存款合約餘額可能會高估實際質押的數量,Nolan表示。

"引用的數字還有一個重要的細微差別,"他補充道。"認為目前有超過8000萬枚ETH被質押是不正確的。歷史上大約有8000萬枚ETH通過質押合約,但今天實際質押的數量接近3700萬枚ETH,約佔當前流通供應量的30%。這一區別實質上改變了敘事。"

Ethplorer.io的業務開發人員Aleksandr Vat同意Nolan的觀點,並向CoinDesk提供了支持該區別的數據。

Etherscan追蹤器上的Beacon存款合約餘額目前約為8097萬枚ETH,反映了自啟動以來的累計存款,並且在驗證者退出時不會減少。提款是通過將ETH鑄造回執行層地址來處理的,而不是從存款合約本身中扣除,Vat表示。

根據活躍質押指標,基於Ethplorer和CryptoQuant的數據,目前約有37,253,430枚ETH被質押,這意味著質押佔總供應量的30.8%。

Santiment的50%數字似乎是將累計Beacon合約餘額與EIP-1559銷毀之前歷史上發行的供應量進行比較,Vat表示。雖然根據使用的分母,這在數學上可能是一致的,但它並不代表目前鎖定或從流通中移除的ETH數量,他指出。

以太坊成熟為"數位債券"

儘管如此,這一里程碑突顯了質押在以太坊經濟設計中變得多麼核心,Sigma Capital的合夥人兼首席執行官Vineet Budki告訴CoinDesk。隨著參與度上升,更大份額的ETH通過驗證者獎勵獲得收益,強化了其作為生息加密資產的定位,他表示,並補充說他將這一發展視為以太坊成熟為他所稱的"數位債券"的證據。

"以太坊50%質押供應量的里程碑標誌著其演變為數位債券,網路的安全性由長期信念而非短期投機驅動,"Budki表示。"通過將總發行量的一半鎖定在單向保險庫中,該協議設計了結構性供應緊縮。"

Budki還指出網路活動加速,包括每日交易量年增125%,每日活躍地址增加了一倍,以及代幣化現實世界資產的增加,其中大部分發生在結算回以太坊基礎層的Layer-2網路上。

然而,Nolan指出,最近的驗證者增長集中在大型參與者中。

"最近驗證者進入的很大一部分是由Bitmine和美國上市ETF等大型實體推動的,它們在進入隊列中佔據了顯著份額,"他指出。

隨著質押水平持續攀升,這場辯論顯示了以太坊的供應指標及其呈現方式如何能夠顯著塑造市場敘事,Budki總結道。