渣打銀行分析師Madhur Jha和Ethan Lester認為,持續的石油價格衝擊在歷史上推動了全球通膨,並且經常先於全球經濟衰退發生。他們強調,布蘭特原油價格若朝向每桶135美元移動,可能使市場焦點從通膨轉向成長風險。這兩位作者強調,央行對石油衝擊的更緊縮反應現在增加了下行成長的擔憂。
石油衝擊、通膨與成長風險
「石油衝擊後的停滯性通膨擔憂在歷史證據中有一定依據。自1970年代以來,全球通膨主要由石油衝擊所驅動(根據世界銀行的分析,石油衝擊約佔全球通膨變化的40%),而自疫情以來,全球通膨對石油衝擊的敏感度正在上升。」
「此外,自1950年代以來,全球經濟經歷了五次衰退期(定義為全球實質人均GDP收縮)。其中四次衰退之前都出現了石油價格的急劇上漲(除了2020年由疫情引起的衰退)。雖然我們沒有看到與衰退相關的特定石油價格水準,但所有先前的衰退都出現了石油價格的急劇上漲——至少翻了一倍。」
「根據我們的估計,布蘭特原油價格升至每桶135美元的水準,將是市場開始更關注成長而非通膨風險的水準。」
「雖然市場目前擔心通膨風險是正確的,但考慮到全球總體不確定性已經加劇,以及與私人信貸風險和AI估值相關的資產市場修正風險上升,我們擔心會產生明顯的成長影響。」
「在過去二十年中,央行的反應已從『忽視』石油衝擊轉向更積極的政策以控制通膨。這增加了下行成長風險。對成長而非通膨的擔憂轉變,可能會將注意力集中在哪些經濟體擁有財政和貨幣空間來應對經濟放緩。」
(本文在人工智慧工具的協助下創建,並由編輯審核。)
來源: https://www.fxstreet.com/news/oil-growth-risks-rise-with-price-shocks-standard-chartered-202603181000
