降息預期退場、戰事風險升溫！知名研究機構 Citrini 示警 ：短期看不到股市止跌可能

該機構表示，目前難以看到股市短期內不下跌的情境。市場近期似乎過度期待局勢緩和，甚至自行「編造利多敘事」，但實際上，戰爭結束往往需要雙方達成共識或一方讓步，這一現實仍未被市場充分反映。

在貨幣政策方面，Citrini Research 指出，市場對聯準會降息的預期正迅速被消化。以利率期貨指標 SOFR Z7 為例，兩週前其利率仍比 2026 年 3 月低約 75 個基點，目前已縮窄至僅 25 個基點，顯示市場對未來降息幅度的預期大幅下降。

同時，準備金利率（IOR）高於 2 年期國債收益率，也意味著資金管理者並未在低點積極進場，反而顯示市場對降息延續性的信心正在減弱。

該機構進一步指出，即將公布的美國非農就業數據（NFP）可能成為市場關鍵變數。若數據強勁，將推升利率並對市場造成壓力；但若數據疲弱，股市也未必能因此受益，顯示當前市場正處於「好消息與壞消息都不利」的階段。

此外，Citrini Research 也提到人工智慧（AI）對就業市場的潛在影響。儘管 AI 技術尚未成熟到能全面取代人力並維持企業正常運作，但其已足以讓企業在經濟壓力下，嘗試以 AI 替代部分被裁撤的職位，甚至可能導致部分職缺不再恢復，對勞動市場構成長期壓力。

在市場估值方面，該機構提醒，雖然投資人過去常將潛在風險視為已被市場消化，但目前標普 500 指數僅較歷史高點回落約 5%，仍處於相對高位，顯示市場對風險的反映可能不足。

整體而言，Citrini Research 認為，隨著降息預期降溫、戰爭不確定性持續以及經濟與就業前景出現變數，市場面臨的下行壓力正在累積，投資人需警惕風險重新定價的可能性。

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