美光 (MU) 股價儘管季度表現亮眼仍下跌 5% — 這是買入機會嗎?

TLDR

• Micron 公佈創紀錄營收 238.6 億美元,年增 196.3%,超越預估的 189 億美元
• EPS 為 12.20 美元,高於預期的 8.50 美元——超出 3.70 美元
• 股價下跌約 4.8%,投資人擔憂計劃中超過 250 億美元的資本支出
• Micron 與 Nvidia 就其次世代「Vera Rubin」AI 平台達成五年策略協議
• HBM(高頻寬記憶體)訂單已售罄至 2026 年底;HBM4 已開始量產出貨

Micron 於 3 月 18 日公佈了其歷史上最強勁的季度業績之一,隨後股價卻下跌近 5%。這就是華爾街的作風。

Micron Technology, Inc., MU

這些數據難以反駁。本季營收達到 238.6 億美元——年增 196.3%,遠超分析師預估的 189 億美元。EPS 12.20 美元大幅超越 8.50 美元的市場共識,超出 3.70 美元。股東權益報酬率為 41.16%,淨利率為 41.49%。

那麼股價為何下跌?簡短的答案:資本支出。

管理層釋出計劃「大幅提高」資本支出——超過 250 億美元——以擴充產能應對下一個 AI 週期。對於一家歷來容易受到商品記憶體景氣循環影響的公司而言,這個數字讓投資人感到擔憂。

Nvidia 協議與 HBM4 動能

埋藏在財報中的頭條新聞可能比資本支出更重要。Micron 確認與 Nvidia 達成五年策略協議,為「Vera Rubin」AI 平台——Nvidia 的次世代硬體——供應記憶體。這不是短期供應合約。這是一項多年承諾,改變了投資人應如何看待 Micron 營收的可預見性。

此外,Micron 宣布已開始量產出貨 HBM4,這是 Rubin 平台核心的專用高頻寬記憶體晶片。管理層確認 HBM 訂單實際上已售罄至 2026 年底。

供應限制正是關鍵。HBM4 在技術上製造複雜,這意味著即使是大規模的資本支出計劃也不會立即讓市場供過於求。Mizuho 分析師在財報發布後將目標價從 480 美元上調到 530 美元,認為持續的 HBM 短缺將支撐定價和利潤率。

估值與華爾街反應

分析師預測 2026 財年 EPS 約為 58 美元,意味著預期本益比約為 7.7 倍。對於 2027 財年,在 HBM 訂單基本確定的情況下,市場共識 EPS 預估接近 95.50 美元——預期本益比約為 4.7 倍。

華爾街的共識仍堅定看漲。根據 MarketBeat 數據,MU 獲得 29 位分析師給予「買入」評級,5 位給予「強力買入」,4 位給予「持有」。市場共識目標價為 453.55 美元,儘管個別目標價差異很大——Rosenblatt 的目標價為 500 美元,Mizuho 為 530 美元,Goldman Sachs 則給予「中性」評級,目標價 400 美元。

在內部人士方面,執行副總裁 Sumit Sadana 於 2 月 2 日以平均價格 429.89 美元出售 25,000 股,總計 1,075 萬美元。首席會計長 Scott R. Allen 於 1 月以 337.50 美元出售 2,000 股。過去 90 天內,內部人士出售 53,623 股,價值 2,180 萬美元,同時買入 23,200 股,價值 780 萬美元。

機構持股比例為 80.84%。Procyon Advisors 於第四季增加持股 392.7%,增加了 5,101 股,使其總持股達到 6,400 股,價值約 183 萬美元。

MU 股票週一開盤價為 422.81 美元。其 52 週區間為 61.54 美元至最高 471.34 美元。該公司還將季度股利從 0.12 美元上調到 0.15 美元,將於 4 月 15 日支付給 3 月 30 日登記在冊的股東。

本文 Micron (MU) Stock Drops 5% Despite Blockbuster Quarter — Is This a Buying Opportunity? 首次發表於 CoinCentral。