渣打銀行經濟學家認為,較高的石油和大宗商品價格正推動中國的成本推動型通貨再膨脹過程,預計2026年CPI通膨率為1.2%,而非先前的0.6%。他們預期PPI通縮將結束,GDP平減指數將轉為正值,而中國人民銀行維持寬鬆政策,但不會進一步降息。
大宗商品價格上漲提升中國通膨展望
「我們內部的布蘭特原油預測已修正為2026年每桶85.5美元,比2025年底的預測高出35%,對中國通膨的傳導效應,特別是對PPI的影響,顯然不容忽視。」
「即使在近期油價上漲之前,通貨再膨脹的跡象已經出現,受到上游產業金屬價格上漲和國內產能管理的支撐。」
「如果企業無法將較高的成本完全轉嫁給消費者,成本推動型通膨可能進一步擠壓工業利潤。」
「話雖如此,正向通膨仍有助於消除根深蒂固的通縮預期,當與更積極的財政支出相結合以提振需求時,可能有助於更可持續的通貨再膨脹。」
「我們將2026年平均CPI通膨預測從先前的0.6%上調到1.2%,主要受大宗商品價格上漲、食品價格穩定以及服務價格適度走堅的推動。」
「我們現在預期2026年PPI通膨平均為0.8%,結束四年的通縮;鑑於全球需求和大宗商品價格的不確定性,風險仍然存在兩面性。GDP平減指數可能在今年轉為正值。我們不預期寬鬆貨幣政策立場會因溫和的通貨再膨脹而改變。然而,我們認為政策利率降息的門檻已經提高了,因此不再預期2026年會有政策利率降息。」
(本文在人工智慧工具的協助下創建,並經編輯審核。)
來源: https://www.fxstreet.com/news/china-cost-driven-reflation-outlook-standard-chartered-202603232048
