Arthur Hayes warnt: Bitcoin könnte stagnieren, bis Liquidität zurückkehrt

Wichtigste Erkenntnisse:

• Arthur Hayes verknüpft die Aussichten von Bitcoin mit der globalen Liquidität, wobei das Aufwärtspotenzial von politikgetriebener Liquidität abhängt.
• Geopolitik schafft ein bärisches Setup, da Kriegsrisiko, Deleveraging und KI-getriebener Stress auf den Märkten lasten.
• Liquiditätsspritzen könnten Bitcoin anheben, sobald Kreditstress ein Eingreifen erzwingt.

Bitcoin-Aussichten hängen von Liquidität ab

Arthur Hayes' jüngste Marktnotiz mit dem Titel „No Trade Zone" signalisiert, dass die Aussichten von Bitcoin zunehmend an globale Liquiditätsbedingungen gebunden sind und nicht an traditionelle Makroindikatoren. Am 15.04.2025 skizzierte der Bitmex-Mitgründer und Maelstrom CIO eine vorsichtige Haltung und nannte geopolitische Spannungen und künstliche Intelligenz-getriebene wirtschaftliche Risiken als Hauptbeschränkungen. Der Aufsatz präsentiert BTC als kurzfristig anfällig, aber positioniert, um auf zukünftige monetäre Expansion zu reagieren.

Hayes konzentrierte seine Aussichten auf monetäre Bedingungen statt auf konventionelle Bewertungsmodelle. Er fragte: „Glauben Sie, dass die Menge oder der Preis von Geld wichtiger ist, wenn man Bitcoin bewertet?" Dann antwortete er mit einer direkten These:

Diese Ansicht untermauert sein breiteres Marktkonzept, das erwartet, dass Bitcoin in Phasen erzwungenen Deleveragings zu kämpfen hat und sich dann stärkt, wenn politische Entscheidungsträger Kredite ausweiten. Er verknüpfte diese Dynamik mit mehreren geopolitischen Ergebnissen, die die Straße von Hormus betreffen, sowie mit einer inländischen wirtschaftlichen Verlangsamung, die durch Arbeitsplatzverluste bei Büroarbeitern verursacht wird. Nach Hayes' Ansicht könnten diese Belastungen die Kreditqualität treffen, auf Banken lasten und jede dauerhafte Krypto-Rallye verzögern, bis die Behörden frische Liquidität liefern, um das System zu stabilisieren.

Kriegsrisiko und Kreditstress bedrohen Rallye

Diese Vorsicht zeigt sich deutlich in einer der spezifischsten Prognosen des Aufsatzes. „Bitcoin könnte etwas steigen, nachdem sich die Situation auf den Vorkriegsstatus quo zurückverwandelt", schrieb Hayes. „Jedoch tickt die KI-agentic Deflationsbombe immer noch unter der Oberfläche. Bis die Fed die Liquidität bereitstellt, die benötigt wird, um das schwarze Loch in den Bilanzen der Banken zu stopfen, das durch Verbraucherkreditausfälle verursacht wird, wird Bitcoin nicht wesentlich steigen." Er teilte weiter mit:

Die Aussage zeigt, dass er immer noch Aufwärtspotenzial sieht, aber nicht bevor breiterer finanzieller Stress angegangen wird.

Hayes warnte auch, dass Marktstress einen weiteren starken Bitcoin-Ausverkauf verursachen könnte, bevor sich eine Erholung durchsetzt. „Da Anleger ihre Portfolios aufgrund höherer Volatilität und niedrigerer Preise entrisken, verkaufen Anleger Bitcoin, um Margin Calls zu erfüllen", beschrieb er und fügte hinzu: „Nur wenn die Dinge schlimm genug werden, wird Bitcoin steigen, da Erwartungen einer Rettungsaktion zum Konsens werden." Im extremsten Szenario könnte selbst eine liquiditätsgetriebene Rallye nicht von Dauer sein. Wie Hayes es ausdrückte: „Die Rallye bei Bitcoin, inspiriert durch Gelddrucken, könnte kurzlebig sein, weil die Zerstörung des iranischen Staates die Aussicht auf WW3 materiell erhöht." Zusammengenommen präsentiert der Aufsatz eine bedingte Prognose: kurzfristige Volatilität bleibt hoch, während jedes dauerhafte Aufwärtspotenzial immer noch von Geldschöpfung in Krisenzeiten abhängt.