Plus de 80 % des ETF Bitcoin américains s'appuient sur Coinbase Custody

Plus de 80 % des actifs des ETF Bitcoin au comptant américains sont détenus par un seul dépositaire, Binance, créant l'un des plus grands risques de concentration dans le paysage réglementé de l'investissement en cryptomonnaies.

Binance a révélé dans sa lettre aux actionnaires du T3 2025 qu'elle servait de dépositaire principal pour plus de 80 % des actifs des ETF BTC et ETH américains. La société détenait la garde de 8 des 11 ETF Bitcoin au comptant américains et de 7 des 9 ETF Ethereum au comptant américains à cette époque.

Le rapport annuel 2024 de Binance a montré que la domination a commencé tôt : 9 des 11 demandes d'ETF Bitcoin au comptant approuvées en janvier 2024 se sont associées à Binance pour les services de garde.

Les fonds liés à Binance représentent 79 milliards de dollars d'actifs ETF

Les données du tracker d'ETF américains de Bitbo au 17 avril 2026 évaluent le total des actifs des ETF Bitcoin américains à 98,7 milliards de dollars. Un décompte conservateur des fonds liés à Binance, incluant IBIT, GBTC, BTC, BITB et le récemment lancé MSBT, totalise 79,05 milliards de dollars, dépassant 80 % avant de compter d'autres produits liés à Binance ou à dépositaires multiples.

L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock représente à lui seul 60,5 milliards de dollars de ce chiffre. La page produit officielle d'iShares confirme Binance Prime comme affilié du dépositaire de l'ETF, liant le plus grand ETF Bitcoin au comptant américain directement à l'infrastructure de garde de Binance.

Le GBTC de Grayscale détient 11,6 milliards de dollars, tandis que le fonds BTC de WisdomTree, le BITB de Bitwise et le MSBT de Morgan Stanley complètent le groupe confirmé sous garde Binance. Même si les baleines Bitcoin ont accumulé agressivement ces derniers mois, le pipeline de garde institutionnelle passe encore massivement par un seul fournisseur.

Les nouveaux entrants continuent de choisir Binance

Morgan Stanley a lancé son Bitcoin Trust (MSBT) le 8 avril 2026, sélectionnant Binance et BNY comme fournisseurs de garde et de services. La décision de l'un des plus grands gestionnaires d'actifs traditionnels de s'appuyer sur Binance signale que la tendance à la concentration s'intensifie, et ne s'inverse pas.

MSBT a été lancé avec 121,6 millions de dollars d'actifs. Bien que petit par rapport à IBIT, le choix de garde du fonds importe car il montre que même les entrants tardifs disposant des ressources pour créer des solutions propriétaires optent toujours pour l'infrastructure existante de Binance.

Ce modèle fait écho au passage plus large vers une infrastructure de règlement centralisée sur les marchés des cryptomonnaies, où la commodité et la familiarité réglementaire l'emportent souvent sur les objectifs de diversification.

Ce que signifie la concentration de la garde pour le marché

Lorsqu'une seule entité détient plus de 79 milliards de dollars de Bitcoin détenus par des ETF, toute perturbation opérationnelle, qu'elle soit réglementaire, technique ou liée à la sécurité, pourrait se répercuter simultanément sur la majorité des produits ETF Bitcoin au comptant américains.

Le Bitcoin s'échangeait à 75 834 $ avec une capitalisation boursière de 1,52 trillion de dollars au moment de la publication, en baisse de 1,9 % sur 24 heures. L'indice Fear & Greed était à 26, fermement en territoire de « Peur », suggérant que l'histoire de la concentration de la garde se déroule dans un contexte de marché prudent.

Le risque de concentration n'est pas hypothétique. Depuis que la SEC a approuvé les ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, les actifs cumulés ont augmenté rapidement. La vague institutionnelle post-halving n'a fait qu'accélérer les afflux, rendant le goulot d'étranglement de la garde plus conséquent à chaque trimestre.

Selon des estimations non confirmées de CryptoSlate, la part de garde plus large liée à Binance pourrait atteindre jusqu'à 84,1 % selon une méthodologie plus inclusive, bien que les règles exactes d'inclusion de portefeuille derrière ce chiffre n'aient pas été vérifiées dans les dépôts des émetteurs principaux.

Pour les investisseurs évaluant l'exposition aux ETF Bitcoin américains, le dépositaire derrière le fonds peut avoir autant d'importance que le ratio de frais. Avec plus de 80 % des actifs acheminés via Binance, la distinction entre le choix de différents émetteurs d'ETF se réduit considérablement au niveau de l'infrastructure.

Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.