Cardano 現在擁有機構級基礎設施，但明顯的 4000 萬美元流動性缺口威脅阻礙增長

Cardano 本週進行了一項重大整合，從根本上改變了其市場基礎設施的方法。

在網絡新運行的 Pentad 和 Intersect 治理結構下，指導委員會授權實施 Pyth Network 的低延遲預言機堆棧。

雖然表面上這個決定看起來只是例行的技術升級，但對於一個歷來優先考慮學術嚴謹和自給自足而非商業速度的區塊鏈來說，這代表了哲學上的深刻轉變。

這次整合是「關鍵整合」工作流程下的第一個重大成果，這是一項旨在 2026 年前現代化網絡能力的戰略計劃。

此舉表明 Cardano 正在有效地放棄為每個問題構建孤立的原生解決方案的策略，轉而直接與目前由 Solana 和 Ethereum Layer-2 主導的複雜 DeFi 流量競爭。

網絡創始人 Charles Hoskinson 在他的直播中讚揚了這一轉變，說道：

結構性轉變

要理解這一變化的重大意義，必須超越營銷層面，深入市場結構的機制。

多年來，Cardano 的去中心化金融 (DeFi) 生態系統主要依賴於「推送」預言機。在這種傳統模式中，數據提供者按固定時間表發布價格更新，通常是以分鐘為間隔，或當價格偏差超過某個閾值時。

雖然這種架構對於簡單的現貨交換來說是可行的，但對於高槓桿衍生品來說卻是災難性的。如果 Bitcoin 價格在 30 秒內下跌 5%，一個以 1 分鐘心跳運行的推送預言機會使借貸協議在不知情的情況下抵押不足，產生協議無法及時清算的有毒債務。

Pyth 引入了一種「拉取」模式，從根本上顛覆了這種關係。

Cardano 智能合約現在不再被動等待數據提供者推送更新，而是可以在交易執行的確切時刻主動從 Pyth 的高頻側鏈 Pythnet「拉取」最新簽名價格。這些價格大約每 400 毫秒更新一次。

對於 Cardano 開發者來說，這大大拓寬了設計空間。當與參考輸入配對時，網絡的 eUTXO（擴展未花費交易輸出）架構特別適合這種模式，允許多個交易同時讀取相同的高保真數據點而不會造成擁堵。

這種能力是構建現代 DeFi「聖杯」的先決條件：基於訂單簿的永續期貨、動態貸款價值比借貸市場和複雜期權保險庫。

通過縮小延遲差距，Cardano 現在理論上可以支持與華爾街高頻交易相同的風險引擎，從「DeFi 原始」升級到「機構級」。

連接到聯邦數據管道

同時，這次整合不僅加速了基礎設施，還引入了生態系統之前所缺乏的新層次數據多樣性。

Pyth 在 113 個區塊鏈上運行，作為第一方數據的分發層。與從公共網站抓取價格的聚合器（一種容易被操縱的方法）不同，Pyth 的數據源直接來自交易公司、交易所和做市商，他們簽署自己的數據。

Hoskinson 特別強調了這種連接的機構重要性，指出美國商務部選擇 Pyth 與 Chainlink 一起，協助驗證和分發官方宏觀經濟數據上鏈。

他指出：

對於一個長期以來將自己定位為對國家和企業友好的監管平台的區塊鏈來說，直接獲取政府驗證的經濟指標是吸引真實世界資產 (RWA) 發行者的強大敘事工具。

它允許建設者設計以前不可能實現的結構化產品——比如使用實時歐元/美元外匯匯率對沖風險的穩定幣保險庫，或者以亞秒級精度追蹤標普 500 指數的合成資產。

流動性斷層與未來路線圖

然而，複雜的基礎設施並不會自動產生流動性，這仍然是 Cardano 敘事中的核心矛盾。雖然 Pyth 整合提供了法拉利級別的引擎，但目前的市場深度卻像卡丁車賽道。

對鏈上數據的關鍵檢查揭示了新基礎設施能力與可用資本之間的明顯斷層。截至 12 月 12 日，分析平台 DefiLlama 的數據顯示，Cardano 的穩定幣流動性不到 4000 萬美元。

為了讓這個數字有個參照，它只是像 Ethereum 這樣的競爭對手可用資本的一小部分。

Hoskinson 含蓄地提到了這一點，將 Pyth 描述為更廣泛升級菜單中的「開胃菜」，其中包括「橋接、穩定幣和託管提供商」。

他暗示網絡正在為「數十億 TVL」做準備，這反過來將導致網絡上的交易量顯著增加。Hoskinson 補充道：

然而，要實現這些數字，穩定幣數量必須從數百萬增加到數十億。Pyth 整合是這種增長的必要條件，但僅靠它本身是不夠的。

本質上，網絡正在押注如果先建立「地下室和基礎」——正如 Hoskinson 所說——流動性就會隨之而來。

治理速度

同時，從這次 Pyth 整合中出現的最看漲信號不是技術性的，而是組織性的。

Pyth 提案通過新的 Pentad 和 Intersect 治理模型的速度表明，Cardano 已經解決了其最持久的瓶頸：官僚主義。

多年來，網絡緩慢、有條理的方法被認為是其在 DeFi 採用方面落後的原因。

Pentad——一個代表 Cardano 基金會、Input Output、EMURGO、Midnight 和 Intersect 的聯盟——能夠識別像 Pyth 這樣的市場標準並迅速資助其整合，表明新的治理結構正在作為有效的執行分支運作。

Hoskinson 解釋道：

這種「治理優勢」很重要，因為 Pyth 可能只是幾個必要升級中的第一個。Hoskinson 暗示將有關於「好的穩定幣」和託管合作夥伴關係的進一步公告，將當前時刻定位為為 2026 年大規模擴展事件奠定基礎。

他總結道：

這次整合證明 Cardano 可以改變其思維和基礎設施以滿足市場需求。管道現在已經修復。2026 年的問題是 Hoskinson 提到的「騎兵」是否會帶來填滿管道所需的資本。

文章「Cardano 現在擁有機構級基礎設施，但 4000 萬美元的明顯流動性缺口威脅阻礙增長」首次發表於 CryptoSlate。